拆分出vr，htc的一次重生 | 雷峰网-米乐m6平台
5月25日，高盛将htc股票评级为买入，给出的目标价是95元新台币，比当天开盘前的价格高了41%。这是因为高盛非常看好htc在vr的表现，还表示它在将来大有作为。
高盛认为，从长远来看，htc的硬件毛利率将达到20-25%；还可以从viveport平台中获得软件分成，毛利率可以达到70-100%。
高盛发表这些观点的时候，似乎有些踌躇满志。可能这是因为“马后炮”。
5月24日，htc董事长王雪红在接受《日本经济新闻》采访时透露，htc正在将其刚刚起步的vr业务分拆为独立公司，新子公司将由htc完全控制。（目前，关于新子公司没有过多信息，在此我们就以“vive”来表示。）
非拆不可吗？
关于htc分拆出vive的消息，这不是第一次。早在今年1月18日，台湾《工商时报》就发文表示，王雪红将成立vive公司。第二天，htc紧急发表官方声明否认这一切。
如今，王雪红亲口承认，这件事情就这样敲定了。虽然暂时无法得知vive公司何时成立，接下来会有哪些计划和动作。但我们开始感到困惑，htc为何要分拆出vive？
截至目前，htc vive有四个版本：
第一个是去年mwc展会上展示的“工程机”（据说全球只有6台）；
第二个是去年中旬推出的htc vive开发者版一代；
第三个是今年ces期间推出的开发者版二代vive pre；
第四个是2月29日开启预售的、4月1日上市的消费者版vive。
在上面这个四个关键历史时刻，htc的股价均有上涨，但远不及在3月4日和7日两个交易日累计21.5%的上涨幅度。4日上涨了9.75%，7日一开市几小时内飙涨10%，盘中直接涨停，收盘后htc股价飙至99新台币，为2015年6月以来的最高点。而这个时候刚好是htc vive开启预售，被传出在10分钟内卖出了15万台的时间段。
时下，htc的智能手机业务在不断恶化。有数据显示，2015年第四季度，htc手机出货量只有340万台（相比于2011年，htc手机全球出货量4300万）。但更为惨烈的是，htc 2016年第一季度财报。该报告显示，htc在2016年第一季度的收入为148亿元新台币，同比下滑64％，毛利率仅9.4％；营业亏损为48亿元新台币，净亏损26亿新台币。
毫无疑问，vive可以提振htc难堪的股票，延长寿命。正如当时htc官方否认成立vive公司的说辞：“我们将继续发展vr业务，以便进一步实现股东利益最大化。”
可以肯定的是，分拆出vive后，htc将会面临更加严重的财务业绩下滑。这种想法背后的逻辑是：vive不过是htc的一个故事。事实上，按照这个逻辑，分拆出vive才是一个更为精彩的故事。
分拆vive，利于市值溢价
为了更加直观理解htc分拆vive，我们来回顾一下科技发展史中ebay与paypal、淘宝与支付宝的故事。
在2014年9月，ebay就宣布将ebay和paypal业务分拆成两家独立上市公司的计划。但直到2015年6月27日，这一分拆计划才得到了ebay董事会批准。这件事在不少人看来是一件颇为遗憾的事情。
2002年，ebay以15亿美元的价格收购paypal，并将其中整合到网站系统中。到了分拆计划宣布的2014年，ebay的电商业务营收达88亿美元。同年，paypal营收达到80亿美元。paypal为ebay贡献了可观的收入，ebay为paypal提供高速发展的环境，显然是双赢？
不！屈身于ebay体系下，paypal一直被低估。与此同时，新兴的创业公司开始崛起，侵占原本属于paypal的市场。比如估值曾高达60亿美元（现降到42亿美元）的square，以及估值达50亿美元的stripe。
反观国内淘宝与支付宝。2004年，支付宝从淘宝网分拆独立，向更多的合作方提供支付服务。但2003年10月18日，淘宝网首次推出支付宝服务。这中间连一年时间都没有。而结果证明，这是正确的战略。根据去年公开资料显示，支付宝钱包活跃用户已超过2.7亿。作为国民级应用，支付宝在国内拥有广泛的应用场景，连街边卖煎饼果子都可以使用。
作为下一代计算平台，高盛预计vr到2025年会创造一个年产值800亿美元的市场。而目前体验最佳的vive也是htc押注vr的唯一筹码。为了这800亿美元，为了释放出vive最大的潜能，htc似乎要像淘宝那样，分拆出vive，让其茁壮成长。正如一名业界人士分析：htc是台湾上市公司。台湾上市公司的本身市盈率比较低，即使受到vr这么强概念的影响，股价也不会显著提升。所以拆分之后，进行再融资后，在北美上市，更符合这一块业务的利益。至于在这之前为vive的投入，对于htc这个体量的上市公司来说，基本可以忽略不计。
htc经验加持，vive未来可期
在vr领域，htc vive、oculus rift和playstation vr被称之为三大头显厂商。oculus rift和playstation vr分别隶属于facebook和索尼旗下。所以，vive分拆出来成为独立公司后，用流行的话来说，它将成为vr领域的独角兽。
除了更自由和不受牵制之外，htc在手机上填过的坑更有利于vive后期的经营。当年，htc作为手机厂商，缺乏一个专属的平台，在业务模式上出现结构缺陷。但对于vive而言，htc似乎吃一堑长一智，今年3月推出应用商店平台viveport。与此同时，它还积极召开生态大会，发起并成立的亚太虚拟现实产业联盟中，拉拢小伙伴建立自己的生态系统。我们相信，htc将吸取手机的教训，在经营vive的时候显得更为成熟。
